Financial crises and international economic integration amidst capital flows and aggregate demand. A tentative comparison between the 1920s and the 1970s downturns
Author: Simone Selva
Affiliation 1: Università degli Studi di Napoli – L’Orientale
Affiliation 2: Harvard University – Fulbright Research Scholar
Nuova rivista storica 2025, 109(1), 341-370 https://doi.org/10.1400/300401
Abstract
Questo contributo pone in discussione la tesi, ampiamente condivisa nella letteratura storica ed economica, secondo la quale vi sia storicamente una correlazione positiva tra i movimenti internazionali di capitali e la crescita della domanda aggregata interna alle economie industriali nel corso del Ventesimo secolo che ha spinto a considerare i primi quali volano di espansione della seconda.
Attraverso una lettura della letteratura scientifica più autorevole in materia e ricorrendo a serie statistiche storiche, questo saggio indaga tale relazione attraverso una comparazione tra le due maggiori crisi economiche internazionali del secolo, alla fine degli anni Venti e tra le due crisi petrolifere degli anni Settanta.
La ricerca esplora il rapporto storico tra offerta internazionale di capitale e domanda interna seguendo il ruolo svolto dalle autorità monetarie nazionali, in primo luogo la Federal Reserve statunitense, e dalle istituzioni economiche internazionali di Bretton Woods, nel tentativo di riportare in equilibrio il rapporto tra offerta di moneta e domanda aggregata ogni qualvolta misure di politica monetaria o condizioni del contesto macroeconomico lo alterassero.
This article reverses a widely-shared scholarly view of a positive correlation between transnational capital supply and domestic aggregate during the twentieth century traditionally aimed at considering capital supply a fly-wheel for domestic growth. By drawing on both the most authoritative literature and statistical data, it does explore such relationship through a comparison between the two most striking economic meltdowns of the last century during the late 1920s and amidst the two oil crises of the 1970s. This comparison is conducted through a consistent exploration of the role that national monetary authorities, first and foremost the U.S. Federal Reserve, and international economic institutions, had in helping out restore a balanced ratio between capital supply and consumer demand anytime monetary policies or macroeconomic conditions undermined it.
Keywords
Federal Reserve; Great Slump; Capital Supply
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Selva, S. (2025). Memory, Experience, and Identity: A Microhistorical Approach to the Study of Mobility in the Modern Age. Nuova rivista storica, 109(1), 341–370. https://doi.org/10.1400/300401
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Selva S. Memory, Experience, and Identity: A Microhistorical Approach to the Study of Mobility in the Modern Age. Nuova Riv. Stor. 2025;109(1):341–370. doi:10.1400/300401
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S. Selva, “Memory, Experience, and Identity: A Microhistorical Approach to the Study of Mobility in the Modern Age,” Nuova Riv. Stor., vol. 109, no. 1, pp. 341–370, 2025, doi: 10.1400/300401.
