Dalla fine di Bretton Woods alla nascita delle Banche centrali indipendenti : una risposta alla “Grande Inflazione” degli anni Settanta

Dalla fine di Bretton Woods alla nascita delle Banche centrali indipendenti : una risposta alla “Grande Inflazione” degli anni Settanta

From the end of Bretton Woods to the birth of independent central banks: a response to the “Great Inflation” of the 1970s

Author: Alessandro Morselli

Affiliation: Università degli studi di Roma Sapienza, Roma, 00185, Italy

Nuova rivista storica 2025, 109(2), 495-512 https://doi.org/10.1400/302365

Received 16 July 2025; Published 13 January 2026

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Abstract

Il presente paper pone in evidenza come la fine del sistema di Bretton Woods abbia dato vita a un diffuso processo di incremento del grado di indipendenza delle Banche centrali. Si constata che l’aumento dell’indipendenza delle Banche centrali è una conseguenza della “Grande Inflazione” degli anni Settanta. Quest’ultima sarebbe stata causata da un bias inflazionistico proveniente dalle politiche monetarie discrezionali, come indica l’approccio dell’incoerenza temporale. Secondo questo approccio per eliminare il bias è necessario che le Autorità monetarie guadagnino credibilità, attraverso il rispetto di un impegno vincolante. La credibilità anti-inflazionistica della politica monetaria risulta incrementata se la sua direzione viene sottratta all’Autorità governativa per essere affidata ad un’Autorità indipendente.

This paper highlights how the end of the Bretton Woods system gave rise to a widespread process of increasing the degree of independence of Central Banks. It is noted that the increase in the independence of Central Banks is a consequence of the “Great Inflation” of the Seventies. The latter would have been caused by an inflationary bias arising from discretionary monetary policies, as indicated by the time inconsistency approach. According to this approach, to eliminate bias, monetary authorities need to gain credibility by respecting a binding commitment. The anti-inflationary credibility of monetary policy is increased if its direction is removed from government authority and entrusted to an independent authority.

Keywords

Bretton Woods; Central Banks; Great Inflation

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Morselli, A. (2025). Dalla fine di Bretton Woods alla nascita delle Banche centrali indipendenti: una risposta alla “Grande Inflazione” degli anni Settanta. Nuova rivista storica, 109(2), 495–512. https://doi.org/10.1400/302365

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Morselli A. Dalla fine di Bretton Woods alla nascita delle Banche centrali indipendenti: una risposta alla “Grande Inflazione” degli anni Settanta. Nuova Riv. Stor. 2025;109(2):495–512. doi:10.1400/302365

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A. Morselli, “Dalla fine di Bretton Woods alla nascita delle Banche centrali indipendenti: una risposta alla “Grande Inflazione” degli anni Settanta,” Nuova Riv. Stor., vol. 109, no. 2, pp. 495–512, 2025, doi: 10.1400/302365.